继续为有效融资需求营造积极宏观政策环境

证券时(shí)报(bào)记者(zhě) 孙璐璐

资金空转的(de)成因是复杂的，如果简单(dān)归咎于企(qǐ)业(yè)追(zhuī)逐套利、银行(xíng)为了完成(chéng)考核任务违反商(shāng)业规律和监管规(guī)定(dìng)，则仅止于浅层原因的探究。

尽管有些企业的(de)确存在利用(yòng)资金成本和收益“倒挂”赚取(qǔ)利差，但亦有(yǒu)不少企业只是通过压缩负债、存款定期化等方式实现利息青春与生活作文净收入，这(zhè)与低(dī)贷高存主动赚取额外利息收入有着本质(zhì)不(bù)同(tóng)。然而，这些行为(wèi)的背后，虽(suī)有资金环境宽松、银行吸(xī)存放贷任务重等诱因(yīn)助推，但根本原(yuán)因还在于(yú)企业投(tóu)资收(shōu)益下降、预(yù)期减弱等导致的有效融资需求偏弱，这是(shì)经济转型带来的(de)“阵痛”。

人民银行在近(jìn)日国新办发布会上提出，中国的经济更为“轻型化”。从金融资源为实体经济服务的(de)模式变(biàn)迁角度看(kàn)，如(rú)果说过去的经济增长模(mó)式离不开债(zhài)务驱动(dòng)，那么未来轻(qīng)型化(huà)的经济模(mó)式就需要更多依靠股权驱(qū)动；间接融资与直接融资的比例需要更加均衡，才与科技创新驱动经济发展的模(mó)式更为适配。

对银行和企业等微观主体(tǐ)而言，经济转型过(guò)程中(zhōng)行业(yè)“大洗牌”不可避免。银行靠规模扩(kuò)张提升盈利水(shuǐ)平的日子愈(yù)发难以维持，甚至盈(yíng)利能力会被规(guī)模“反噬”，调整资产(chǎn)结构、向精益化管理要效益日(rì)益重要。企业则面临着在(zài)“低垂的果实(shí)摘完”后，通过寻找新(xīn)的商(shāng)业(yè)机会、技术升级等方式实现破(pò)局突围的挑战。

微观主体的这些转型皆非易事，在企业(yè)为生存而(ér)奋斗的时候，宏(hóng)观政策能做的还有(yǒu)很多。尽管存在(zài)资(zī)金(jīn)空转，但(dàn)在有(yǒu)效融资需求不足的大背景下，避免(miǎn)资金沉淀空转并不能靠抬(tái)高利率来解(jiě)决，相反，需要继续维持低利(lì)率环境，有必要(yào)时甚至要继续引导利率下行(xíng)，为有效融资需求提供适(shì)宜的资金(jīn)环境。

金融政策方面，则需要在(zài)保障金融机构市场化(huà)、商业(yè)可持续经营的(de)大(dà)前提下，以正向引(yǐn)导激(jī)励的(de)方式，鼓励金融资源更多流向经济转型所需要的领域，避免金融机构为完成所谓的考核任务而扭曲资金配置。

财政政策同(tóng)样可以发挥更为(wèi)有效的作用，在低通胀水平的当下实施更积极有为的调控，将更多财政资(zī)源用来改善民生和社会(huì)福(fú)祉，减(jiǎn)轻居(jū)民和(hé)企业的后顾之忧，抓紧谋划(huà)实(shí)施(shī)新一轮财税体制(zhì)改革，以调控和改革双轮驱动，助力(lì)经济转型发展。

证券(quàn)时报记者孙璐璐

资金青春与生活作文(jīn)空转的成因是复杂的，如果简单归咎于企业追逐套利、银行为了完成考核任务违反商业规律和监管规定，则仅止于浅层原因(yīn)的探究。

尽管(guǎn)有(yǒu)些(xiē)企业(yè)的确(què)存在利用资金成本(běn)和收(shōu)益“倒挂”赚取利差，但亦有不少企业只是通过压缩负债、存(cún)款定期化等方式实现利息净收入，这与低贷高(gāo)存主动赚取额外利息收入有着本质不同。然而，这些行为(wèi)的背后，虽有资金环境宽松、银行吸存放贷任务重等诱因(yīn)助推，但(dàn)根(gēn)本原因还在于企业投资收益下降、预期减(jiǎn)弱等导致的有(yǒu)效融资需求偏弱，这是经济转型带来的“阵痛”。

人(rén)民银(yín)行在近日国新(xīn)办(bàn)发(fā)布会上提(tí)出，中(zhōng)国的经济更为(wèi)“轻型化”。从金融资源为实体经济(jì)服务的模式变迁(qiān)角(jiǎo)度看，如果说过去的经济增长模式离不开债(zhài)务驱动，那么未来轻型化的经(jīng)济模式就需要更多依靠股权驱动；间接融资与直接融(róng)资的比例需要更加均衡，才与科技创新驱动经济发(fā)展的模式更为适配(pèi)。

对银(yín)行和企业等微观主体(tǐ)而言，经济转型过程中行业“大洗牌”不可避免。银行靠规模(mó)扩张提升盈利水平的日子愈发(fā)难以(yǐ)维持(chí)，甚(shèn)至盈利能力(lì)会被规(guī)模“反噬”，调整资产结构、向精益化管理要效益(yì)日益重要。企(qǐ)业则面临着在“低垂的(de)果(guǒ)实摘完(wán)”后，通过寻找新的商(shāng)业机会、技术升级等(děng)方式实现破局突围的挑(tiāo)战。

微观主体的这些转型皆非易事，在企业为生存而奋斗的时(shí)候，宏观政策能做的(de)还有很多。尽管存在资金空转，但在(zài)有效融资需求不足的大背景下，避免资金沉淀(diàn)空转并不(bù)能靠抬高利率来解决，相(xiāng)反，需(xū)要继续维持低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，有(yǒu)必要时甚至要(yào)继续引导利率下行，为有效融资需求提供适宜的资金环(huán)境。

金融政(zhèng)策(cè)方面，则需要在(zài)保障(zhàng)金融机构市场(chǎng)化、商业可持(chí)续经营的大前提下，以正向引导激励的方式，鼓励金融资源更多流向(xiàng)经济(jì)转型所需要的领域(yù)，避免金融(róng)机构为完成所谓的考核任务而扭曲资金配置。

财政政策(cè)同样可(kě)以发挥更为有(yǒu)效的作用，在低通胀水平的当下实施更(gèng)积极(jí)有为的调控，将更多(duō)财政资源用来改(gǎi)善民生(shēng)和社会福祉，减(jiǎn)轻居民和企业的后顾之忧(yōu)，抓紧谋划实施新一轮财税体制改革，以调控和改(gǎi)革双轮驱动，助力(lì)经(jīng)济转型发(fā)展。