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近日，基 金一(yī)季报渐次披(pī)露(lù)，券商资管一季度的成绩单与最新观点(diǎn)也随之浮 出水面。

一季度市场波动较大、三大指(zhǐ)数表(biǎo)现分(fēn)化，上(shàng)证指数涨2.23%，深证(zhèng)成指跌1.30%，创业板指跌3.87%。从(cóng)业绩来看，不少券商资管的公募(mù)基金产品净值取(qǔ)得正收益，相(xiāng)较(jiào)去年(nián)四季度有所“回(huí)血”。

由(yóu)东(dōng)方红资产管理的王焯、张锋共同管理(lǐ)的 东方红启恒三(sān)年持有混合A，在今年一季度净值增长(zhǎng)了10.08%，该基(jī)金(jīn)截至一季度末最新(xīn)规模为105.97亿元（A、C份额(é)合并计算）。由(yóu)中泰资管姜诚、王桃共同管理(lǐ)的中泰红(hóng)利优(yōu)选一年持有(yǒu)净值增长(zhǎng)了10.14%，该基金截至一季度末最新规模为6.01亿元。由(yóu)蔡(cài)志鹏管(guǎn)理的东方红创新(xīn)趋势在一季度净值增长了8.93%，最新规模为18.81亿元(yuán)。

管理规模方面，东(dōng)方红资产管理在权益(yì)规模上遥遥领先。Wind数据显 示(shì)，券商资管权益类基金经(jīng)理中，公募管理规模排名靠前的(de)包括东方红(hóng)资产管理的李竞（管理规模(mó)134.15亿元）、王延
飞（129.43亿元(yuán)）、周云（109.07亿元）、王焯（105.97亿元(yuán)）、张锋（105.97亿元 ）、苗宇（97.17亿元），以及中泰资管的(de)姜诚（126.28亿元）。

中泰资管姜诚(chéng)：企业长期分(fēn)红能力更重要

中泰资管权(quán)益公(gōng)募投
资部总经理姜诚(chéng)管理
的代表产品——中泰星元价值优选A，在一季度净值增长了(le)6.37%，股票(piào)仓位高(gāo)达93.36%，已经连(lián)续4个季度维持90%以上的股票仓位(wèi)。

姜诚
十(shí)大重仓股与上一季度(dù)变化不大，制造(zào)业、银行占比(bǐ)较高，十大(dà)重仓股分别(bié)是太阳纸(zhǐ)业(yè)、中国建筑、工商银行、招
商银行、华鲁恒升、建发股份、苏泊(pō)尔、保利发展、海螺水泥、美的集团。从持(chí)仓变化来看，姜诚小幅加仓华鲁恒升、保利发展。

姜诚在一季报中表示(shì)：“目前来看，很多行业(yè)最差的状态(tài)已过，有些正处(chù)于最差 状(zhuàng)态。有竞争优势的企业在行业低点仍(réng)能获得可观(guān)利润，它们是大浪淘沙之(zhī)后(hòu)的(de)佼佼者，价(jià)格又(yòu)让人放心，是我(wǒ)们格外珍视的好标的。”

姜诚还提到，近几(jǐ)年上市公司分红率持续提升，原因一是资本支出需(xū)求下降，二是公司治理水(shuǐ)平提升。“是一件好事儿，毕竟分红(hóng)是股票经(jīng)济价值的唯一来源。但也不必把短期分红收益率看得过于(yú)重要(yào)，长期分红能(néng)力(lì)更重要。”

中(zhōng)信证券资(zī)管刘琦：市场信心边际上向好

中信证券资管(guǎn)权益投(tóu)资部负责人、权益投资经理刘琦管(guǎn)理的中信证券红利价(jià)值一年持有A，在一季度净(jìng)值增长(zhǎng)了(le)5.47%，最(zuì)新规模(mó)为48.27亿元(yuán)（A、B、C份额合并计算(suàn)）。

从(cóng)持仓(cāng)来看，刘琦在一季度保持高仓位运作，中信证券(quàn)红利价值一年持(chí)有A股票仓位高达90.98%。刘琦在(zài)一季报中表示，“账户(hù)在(zài)有色、石油公用事业(yè)等方 面(miàn)维持了超配，在金融、钢铁等行(xíng)业维持低配”，并(bìng)且“对(duì)于长期看(kàn)好的核心(xīn)股票继续加大配置力度”。重仓股方面，刘琦最(zuì)新十大重(zhòng)仓股为紫金矿业、贵州茅(máo)台、阳光电源、中远(yuǎn)海能、恒瑞医药、牧原股份、金诚信、中国海油、银泰黄(huáng)金、长江电力。

刘琦在一季报中称，目前国内经济仍处于弱(ruò)复苏状态(tài)，进入3月份经济动能成为核心关注(zhù)因素。市(shì)场期(qī)待稳增长政策的落地节奏和力度。美债利率下行预期开始启动，虽 然市场反应力度较大，但仍在过程中(zhōng)。经过大幅下跌后，估(gū)值低是A股市场最大的吸引力。市场信心总体上依然偏弱，但边际上向好。

“经过前期各种风险事件的压力测试，市场的底部基本上探明。后续随着情(qíng)绪修复，市场将逐步企稳；如果稳增长政策持续落地，市场的持(chí)续性(xìng)有望走得更长 。”刘琦称。

东方红资产管理周云：对经济和市场长期乐观(guān)

近年来关注度较高的周(zhōu)云管理(lǐ)的东方红新动(dòng)力A在一季(jì)度(dù)净值小幅下跌3.97%。周云在一季报解释称，该产品(pǐn)有一部分(fēn)中小市值股票暴露，一季度未能取得(dé)正收(shōu)益。不过，从长期业绩来看，周云该产品近(jìn)五(wǔ)年收益率超50%。

周云整体而言股(gǔ)票仓位适中，以东方红新动力A为例，该基金股票仓位(wèi)为77.68%，相比去年四季度的72.58%有所提升。重仓股方面，周云一季度新进大秦铁路、隧道股(gǔ)份，大幅加仓博(bó)迁新材。

观点方面，周云(yún)表示，这轮经 济承压与以往有所不(bù)同，以往历次经济复苏(sū)都是通过地(dì)产(chǎn)和基建实现了宽货币向宽信用(yòng)的传导。然而这一(yī)轮，在地(dì)产下行和地方化债的(de)影响下，信(xìn)用周(zhōu)期一直无法开启，也不可能再(zài)走(zǒu)老路。“经(jīng)济增长的(de)新旧动能转化需要时间(jiān)去完成，虽然过去几年经(jīng)济(jì)和市场(chǎng)表现可能未达到市(shì)场预期，但我对经济和市场的观点是长期乐观的。”

责编：桂衍民

校对：王朝全‍‍‍‍