上海财大发布一季度宏观经济数据分析报告服务业维持较高增速支撑经济回升向好

近(jìn)日，上海财经大(dà)学召开2024年一季度宏(hóng)观经(jīng)济数据分析研讨会，发(fā)布了专题报告(gào)，并围绕宏观经(jīng)济形势进行专(zhuān)项研讨。

《上海财经大(dà)学2024年第一季度(dù)宏(hóng)观经济数(shù)据分析报告》从中(zhōng)国经济运行的主要特征及消费、投资、外贸、价格、金(jīn)融等方面进行了系统分析，并提出了针对性建议。总体而言(yán)，一季度经济增长取(qǔ)得较好结果，主(zhǔ)要源于(yú)工业生产活动加快带动第二(èr)产业增长持(chí)续改善，以及第三产(chǎn)业服务业维持较(jiào)高增速增长(zhǎng)支撑经济回升(shēng)向好。

从各个维度来(lái)看，消费增速回落，服(fú)务消费增长较快；固定资产投资增速继续(xù)提升，制造业投资进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)；货物贸易稳中向好，服务贸(mào)易增速持续回升；CPI同比增速转正，PPI增速低位徘徊(huái)；“五一”假期持币还是持股？六成私募这么选金融数据整体表现偏弱，信(xìn)贷需求有待提(tí)振。

上海(hǎi)财经(jīng)大(dà)学宏观团队(duì)成员、经济学院副教授李双建对一季度(dù)全国消费(fèi)、投资、金融数(shù)据进行点评。他认为，数据说明当(dāng)前整(zhěng)体经济延续(xù)温和修(xiū)复态势，全年经济(jì)目标有(yǒu)望顺利达成。具体来看(kàn)，消(xiāo)费需求相对低迷，消费增速回落主要源于居民收入不佳，消费(fèi)类型中商品零售和餐饮消费增速回(huí)落导致整体消费增速放(fàng)缓(huǎn)，但网上消费依然表(biǎo)现强劲。固定(dìng)资产投资增速继续提升，但民间投资整体(tǐ)偏弱，“不(bù)敢投”“不愿投”现象依然突出，且在三大(dà)投(tóu)资领域(yù)中呈现出“制造业引领回升、基建支(zhī)撑平稳、地产拖累加剧”的分化特征。货币(bì)供应和社会融资双双降温(wēn)，居民和企业信贷需求均偏弱。

针对一季度全国贸易数据，上(shàng)海财经大学宏观团队成(chéng)员、经(jīng)济学院讲师赵琳分析(xī)，内外部需求仍然处于(yú)较低水平。外部较高的利率水平和贸易保护等因素均显著抑制外(wài)部需(xū)求，出口增长空(kōng)间被压缩。进口需求方面(miàn)，国内生产需(xū)求仍(réng)处于较低水平，经(jīng)济活动(dòng)景气度不高，收入制约(yuē)消费增速。与此同时，作为国(guó)民支柱行业的房地产业也处于(yú)下行周(zhōu)期并面(miàn)临较多困难，这都(dōu)极大(dà)制约(yuē)了国内需求。赵琳预计，2024年全(quán)年进出口增速(sù)将继续(xù)呈现微弱正增(zēng)长态势。

与会(huì)嘉宾还(hái)围绕第一季度经济运行情况、全年(nián)经济增长目标(biāo)、外贸形势等进行交流。申银万国(guó)期货研究所所长薛鹤(hè)翔立足于商(shāng)品期货市场，从海外经济形势、国(guó)内经济形(xíng)势、大类资产价格走势、商品总量与(yǔ)结构等方面分析一(yī)季度(dù)宏观经济形势发展。他表(biǎo)示，国际层面，由(yóu)于美国通货膨胀依旧偏(piān)高，市场对美联储降息预期减弱；国内层(céng)面，地产行业与(yǔ)宏观经(jīng)济之间逻辑(jí)发生转变，“总体上，中国一季度5.3%的GDP增速符合预期，未来政策或可适度关注名义GDP增速和通胀水平，实(shí)现总体(tǐ)价格水平温和上升有(yǒu)利于经济复(fù)苏和微观主体景气改善”。

中信建投证券周期组组长、房地产行业首席分析师竺(zhú)劲则以中国房地产(chǎn)市场为研究对象，详细分析了当(dāng)前中国(guó)房地产现状和未来走向。在他看来，经历了三(sān)轮房地产(chǎn)周期后，房地产供求关系发生了重大变化。房地产销售(shòu)在2021年达到顶峰后由正转负，过去货币化棚改带来的正面影响正逐渐(jiàn)消退。

在竺(zhú)劲看(kàn)来，中国房地产旧发展(zhǎn)模式存在重需求管理而轻供给调节、重短期(qī)调控而轻建立长效机制(zhì)等诸(zhū)多弊病，同时，在货(huò)币金融、土(tǔ)地、税收(shōu)、住房保障等方(fāng)面也存在诸多不足。建议未来房地产(chǎn)新发展模式的政策规划应充分考虑上述因素，如积极防范风险，稳(wěn)定信贷制度；供地更(gèng)多向保障性(xìng)住房倾斜，价格上商品房定价更为灵活(huó)，形成多(duō)渠道土地(dì)供应；积极稳(wěn)妥(tuǒ)推进(jìn)房产税(shuì)立(lì)法，打击投(tóu)机行为；发(fā)展保障房，完善预售制度(dù)，畅(chàng)通二手(shǒu)房交(jiāo)易，逐(zhú)步向租售同权过渡。

近日，上海财经大(dà)学召开2024年一季度宏观经(jīng)济数(shù)据(jù)分析研(yán)讨会，发布了专题报告，并围绕宏(hóng)观经济形势(shì)进行专项研讨(tǎo)。

《上海财经大学2024年第一(yī)季度宏观经济数据分析报告》从中国经济(jì)运行的主(zhǔ)要(yào)特征及消费、投资、外贸、价格、金融(róng)等方面进行了系统分(fēn)析(xī)，并(bìng)提出了针对(duì)性建(jiàn)议。总体而言，一季度经济增长取得较好结果，主要源于工业生产活动加快带(dài)动第二产业增长持续改善，以及第三产业服务业维持较高增速增长支撑经济回升向好。

从各个维度来看，消费增速回(huí)落，服务消(xiāo)费增长较快；固定资产投资增速继续提升，制造业投资进一步加快；货物贸易稳中向好，服务(wù)贸(mào)易增速(sù)持续回升；CPI同比增(zēng)速转正，PPI增速(sù)低位徘徊；金融数据整体表现偏弱(ruò)，信贷需(xū)求有待提(tí)振。

上海财经大学宏观团队成(chéng)员、经济学院副教授李双建对一季度全(quán)国消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资、金融数据进行点评(píng)。他认为，数据说明当前整体经(jīng)济延续温(wēn)和修复态势(shì)，全年经济目标(biāo)有望顺利达成(chéng)。具体来看，消费需求相对低迷，消费增速(sù)回落(luò)主要源于居民收入不(bù)佳，消费(fèi)类型中商品(pǐn)零售和餐饮消费增速回(huí)落(luò)导致整体消费增速放(fàng)缓，但网上消费依然表现强(qiáng)劲。固定资(zī)产投资增(zēng)速继(jì)续提升，但民(mín)间投资整体偏弱，“不敢投”“不愿投”现象依然突出，且在三(sān)大投资(zī)领域中(zhōng)呈现出“制造业引领回升、基建支撑平稳、地产拖累加剧”的分化特征。货币供应和社会融资双双降温(wēn)，居民和企业信贷需求均偏(piān)弱。

针对一季度(dù)全国贸易数据，上海财经大学宏(hóng)观团队成员、经(jīng)济学院讲师赵琳分析，内外(wài)部需求仍然(rán)处于较低(dī)水平。外部较高的利率水平和贸易保护(hù)等因素均(jūn)显著抑制外部需求，出口增长空间被压(yā)缩。进口需求方(fāng)面，国内生产需求仍处于较低水平，经济活动景气度(dù)不高，收(shōu)入制约消(xiāo)费增速。与此同(tóng)时，作为国民支柱行业的房地产业也处于下行周期并面(miàn)临较多困难，这都极大制约了(le)国内需求。赵琳预计(jì)，2024年(nián)全年进出口增速将继续呈现微弱正(zhèng)增长态(tài)势。

与会嘉宾还围绕第一季度经(jīng)济运行情况、全年经济增长目标、外贸形势等进行交(jiāo)流(liú)。申银万国期货研究(jiū)所所长薛鹤翔立足于商品(pǐn)期货(huò)市场(chǎng)，从海外经济形势、国内经(jīng)济形势、大类资产价(jià)格走势、商品总量与结构等方(fāng)面分(fēn)析一季度宏观经(jīng)济形(xíng)势发展。他表(biǎo)示，国际(jì)层(céng)面，由于美(měi)国通货膨胀依旧偏高，市(shì)场对美联储降息预(yù)期减弱；国内层面，地产行业与宏(hóng)观经济之间逻辑发生转变，“总体上，中国一季度(dù)5.3%的GDP增速符合预期，未(wèi)来政策或可适(shì)度关(guān)注(zhù)名(míng)义GDP增速和通胀水平，实现(x“五一”假期持币还是持股？六成私募这么选iàn)总体价格水平温和上升有利于(yú)经济复苏和微(wēi)观主体景(jǐng)气改善”。

中信建投证券周期组(zǔ)组(zǔ)长、房地产行业首(shǒu)席分析师竺劲则以中国房(fáng)地产(chǎn)市场为研(yán)究对象，详细(xì)分析了当前(qián)中国(guó)房(fáng)地产现状和未来走(zǒu)向。在他看来，经历(lì)了三轮房地产周(zhōu)期后(hòu)，房地产供求关系发生了(le)重大(dà)变化(huà)。房地产(chǎn)销售(shòu)在2021年(nián)达到顶峰后由正转负，过去货币化棚改带来的正面影响正逐渐消(xiāo)退。

在竺劲看来，中国房地产旧发展模式存在重(zhòng)需求管理而轻供给调节、重短期调控而轻建(jiàn)立长效机制等诸多(duō)弊病，同时(shí)，在货币金融、土地、税收、住房保障等方面也存在诸多(duō)不足。建议未来(lái)房(fáng)地产新发展模式的政策规划应充分考虑上(shàng)述因素，如积极防范风险，稳定信贷制度；供地更多向保障性住房倾斜(xié)，价格上商品房定价更为灵活(huó)，形(xíng)成多渠道土地供应；积极稳(wěn)妥推进房产税(shuì)立法，打击投机行为；发展保障房，完善预售制度，畅通二手房交易(yì)，逐步向(xiàng)租售(shòu)同权过渡。

校对：高源