5月以(yǐ)来，嘉实(shí)基金(jīn)、博时基金(jīn)、富(fù)国基金、南方基金(jīn)等多家头部公募基金密集申报了跟踪海外(wài)半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球(qiú)半(bàn)导体市场，引发业内(nèi)广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，在经历一季(jì)度的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。不过资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF越跌越(yuè)买，区(qū)间(jiān)份额增幅最高达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年(nián)内超(chāo)半数半导体(tǐ)主题ETF产品(pǐn)份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金对半(bàn)导体主题ETF的(de)越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板(bǎn)块中长期投资价值的(de)肯(kěn)定。尽(jǐn)管(guǎn)半导(dǎo)体板块年(nián)内表(biǎo)现震荡(dàng)，但随(suí)着国产替(tì)代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块细分(fēn)领域仍(réng)有(yǒu)较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块表现来(lái)看，在(zài)经历一季(jì)度的(de)持续回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。以(yǐ)中证(zhèng)全指半导体指数表现为(wèi)例，该指数(shù)在4月(yuè)6日(rì)攀至年内高位后(hòu)便开(kāi)始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上(shàng)，半(bàn)导体与半导体生(shēng)产设备(bèi)板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下(xià)跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)12日(rì)，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF月内(nèi)份额增(zēng)幅居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余(yú)产(chǎn)品份额均(jūn)有大(dà)幅增长。其(qí)中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位列第一，年(nián)内(nèi)份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金(jīn)经理田(tián)光(guāng)远分(fēn)析，当(dāng)前半导体行业复苏(sū)不及预期(qī)主要原因，一(yī)是国(guó)产(chǎn)替代进程不(bù)及预期，国内半导(dǎo)体企(qǐ)业相比海外半导体大厂起步较晚，在(zài)技术和人才等(děng)方面存(cún)在差距，在国产替代过程中(zhōng)产(chǎn)品研发和客户导入进(jìn)程(chéng)可能不及预期；二是下游(yóu)需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背(bèi)景下，全(quán)球电子产品等(děng)终端需求可能(néng)不及预期(qī)，从而导致对半导体(tǐ)产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导体(tǐ)行业正处(chù)于下(xià)行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今(jīn)年(nián)看到拐点的出(chū)现”田(tián)光远表示，在本轮周期中(zhōng)，率先回(huí)暖(nuǎn)的(de)种类要看(kàn)芯(xīn)片下游的景气(qì)度(dù)，有创(chuàng)新(xīn)属性和份额(é)提(tí)升属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体(tǐ)重要的构成央国企(qǐ)对资(zī)产回(huí)报提出要求，民营企业的竞争力(lì)提(tí)升也会更(gèng)加依(yī)赖数字(zì)化，成本效率提升是(shì)数字化的长期关(guān)键驱动力，另一方面短(duǎn)周期维(wéi)度(dù)数字经济(jì)有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资(zī)部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富灵活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初(chū)以(yǐ)来半导体(tǐ)板块上涨的(de)原因，一方面是2022年板块调(diào)整幅(fú)度较(jiào)大，行(xíng)业估值(zhí)处于底部位置；另一(yī)方(fāng)面市(shì)场预期基本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催(cuī)化(huà)，所以从年初到4月初半(bàn)导体(tǐ)指(zhǐ)数出现(xiàn)了一定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个(gè)股的(de)股价其实是过(guò)度反应的(de)，所以随着4月中下旬半导(dǎo)体一季报披(pī)露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能看出投资(zī)者对板块价值的肯(kěn)定，多(duō)位业内人士也(yě)表示，长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从基本(běn)面上(shàng)，人工智能给半导体(tǐ)带来了新的需求增量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个(gè)季度(dù)虽然会有一定(dìng)业(yè)绩的压力(lì)，但一方面需求会重(zhòng)新复(fù)苏，另(lìng)一方面中(zhōng)国半导体企业有国产替代(dài)的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值(zhí)方面(miàn)，半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块估值波动较大(dà)，且(qiě)子(zi)板块和(hé)细分线索(suǒ)较多(duō)，始终有估(gū)值合(hé)理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块很多(duō)优质的(de)公司处于历史(shǐ)估值(zhí)分位低位(wèi)区(qū)间，随(suí)着需求回暖或者新产品的突破，会(huì)有形成很好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。他(tā)进一步表示，人类历(lì)史经历(lì)了三次工(gōng)业革命，前两次(cì)都是以能源为对象进行(xíng)创新，第三次是信息为对象进行创新，当(dāng)前阶段的人(rén)工智(zhì)能(néng)从感知智能(néng)走向认知智能(néng)后，将(jiāng)对人类生产力的提升产生巨大的影响，也会开(kāi)启新一轮的(de)工(gōng)业革命，它是信息革(gé)命(mìng)经历了个人电脑、互(hù)联网革(gé)命和移动互联网革(gé)命后在万(wàn)物智(zhì)联(lián)层面的延伸，将会(huì)在经济(jì)、社会、政治、军事(shì)等方面全(quán)面影(yǐng)响人类社会。当前仍处于(yú)新一轮产业革(gé)命爆发的(de)早期的阶段，在(zài)人工智能(néng)带来的(de)技术变革浪潮(cháo)下，人工智能(néng)对云管端各(gè)方面都产生了影响，云(yún)侧变化最为显著，很(hěn)多环节发生了改变，产生了新的投资方向，如(rú)算力(lì)芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)的落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也(yě)会产生新的投资机会。因此我(wǒ)们(men)长期看好半(bàn)导(dǎo)体的投资价(jià)值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期(qī)关注该板块投资机会，他(tā)认为(wèi)可以(yǐ)重点配置(zhì)的主线包(bāo)括(kuò)以AI为代表(biǎo)的创新线(xiàn)、周(zhōu)期见底(dǐ)后的复苏线、以(yǐ)及以半导体(tǐ)设备材料国产(chǎn)化为代表的(de)制造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理(lǐ)刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导体(tǐ)板块，其中，从半(bàn)导(dǎo)体国产化为(wèi恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因)主的(de)设备材(cái)料EDA板块，到下游需求(qiú)为(wèi)主(zhǔ)的芯片设(shè)计都会在(zài)今年都有非常好(hǎo)的(de)机(jī)会。首先，基(jī)本面上(shàng)，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的国产替代，党的二(èr)十大对于科技安全(quán)的强(qiáng)调为芯片的国产替代提供了坚(jiān)实(shí)的理论(lùn)基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉(lā)动，整(zhěng)个(gè)芯片(piàn)设(shè)计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研(yán)半导体行业库存(cún)、动销数据和重(zhòng)点公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪(zōng)电子消费品的(de)复苏(sū)情(qíng)况，预(yù)判半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基(jī)础设(shè)施成为发展基石，算力芯(xīn)片等核心环节预期将会受益，后(hòu)续有望(wàng)驱动半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体设备公司(sī)的一季报业绩相对较强，国产化(huà)趋(qū)势仍在(zài)加速推进，后续半导体设备、材料也是(shì)可以关(guān)注的方向。存储(chǔ)作为(wèi)半导体中最(zuì)大(dà)的周期品种，也可(kě)能在(zài)年内迎(yíng)来(lái)边际(jì)变化(huà)，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需(xū)要关注景气(qì)度修复速度(dù)和(hé)估值的匹(pǐ)配程度，尽(jǐn)管基本面改善(shàn)的趋势(shì)比(bǐ)较确定，但(dàn)改善的过程中股价(jià)有可能波动较(jiào)大，要结合基本(běn)面(miàn)变化(huà)综合判断配置(zhì)价值，我们也会通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘(liú)源补(bǔ)充(chōng)道。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因