一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人资本市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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