昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的(de)跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多重不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累(lè张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗i)库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可(kě)以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地(dì)产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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