北京时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)晚间，备(bèi)受关注的4月美国非(fēi)农数据出炉，其(qí)中新增就业25.3万(wàn)人，高于(yú)预期的18万人(rén)，打(dǎ)断了此前两个月连续(xù)环(huán)比(bǐ)下降的节奏(zòu)；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关(guān)注(zhù)的平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工(gōng)部(bù)将今年2月和3月非(fēi)农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和(hé)16.5万人。

　　随(suí)着焦点转(zhuǎn)换，本周(zhōu)持续承压的美国地区银行(xíng)股也获得喘(chuǎn)息(xī)的机会。截至发稿，周五盘(pán)前(qián)西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄(huáng)金(jīn)短线急挫(cuò)逾10美(měi)元/盎(àng)司；美元(yuán)指数(shù)短线拉升35点；美国10年(nián)期国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收(shōu)于(yú)25.93美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大(dà)期(qī)货(huò)高级宏观分(fēn)析师周之云告诉期货(huò)日报记者，周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的非(fēi)农数(shù)据(jù)远高于前值(zhí)且显著偏离投行(xíng)们预测的(de)中值。此前(qián)公布(bù)的ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万(wàn)人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅度(dù)达到9个(gè)月以来(lái)的最高水平。

　　记(jì)者注意到(dào)，美(měi)国(guó)4月非农数据公布后，美股期货(huò)短(duǎn)线走低，美元指数短线拉(lā)升(shēng)，贵金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技和金融行业(yè)持(chí)续裁(cái)员(yuán)，但不断下降却仍然(rán)高企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员的影(yǐng)响，也超过了(le)信贷紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因素相对(duì)于新(xīn)冠大流(liú)行前也有(yǒu)了有(yǒ2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪u)利的发展，为就业人(rén)数的增(zēng)长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们(men)还是(shì)应该(gāi)对就业(yè)数据保持一定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为本周早些时候，美国3月(yuè)份的就业机会和劳动力流动(dòng)调(diào)查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为(wèi)连(lián)续第三个月(yuè)下(xià)跌，创下(xià)2021年(nián)5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实(shí)指(zhǐ)向了与其他(tā)劳动(dòng)力市场(chǎng)数据相同的(de)方(fāng)向：劳动力市场正在降温(wēn)。包(bāo)括(kuò)最近几周的首次申请(qǐng)失业(yè)金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会(huì)导致消费者(zhě)信贷(dài)和企业融资成(chéng)本上(shàng)升，进(jìn)而迫(pò)使雇主削减支出包括裁(cái)员(yuán)等，从(cóng)而减缓经济增长。短(duǎn)期强劲(jìn)的(de)非(fēi)农就业数据(jù)会让市场对于下半年货币(bì)政(zhèng)策放松进(jìn)程(chéng)有所(suǒ)改变，进而对商(shāng)品的流(liú)动性溢价部分有(yǒu)所减少，但从中长期来(lái)看，美国会继续(xù)朝(cháo)着衰(shuāi)退的(de)方向前(qián)进(jìn)，后市继续(xù)看好贵金(jīn)属的(de)表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金(jīn)属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就(jiù)业新增(zēng)人数超预期(qī)将引导贵金属步(bù)入调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大(dà)幅冲高主(zhǔ)要受(shòu)益于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美(měi)联储最后一(yī)次加(jiā)息(xī)，且预(yù)计(jì)9月之后可(kě)能降息，这导致美元名义利率回落，在(zài)通胀温(wēn)和回(huí)落的情况(kuàng)下，美元实(shí)际利(lì)率有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记(jì)者注(zhù)意到，5月(yuè)3日(rì)，美(měi)联储议息会议如期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发布会(huì)上的(de)讲话暗示加(jiā)息临近(jìn)尾声，因此美元指数和(hé)美(měi)债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关(guān)注(zhù)未(wèi)来发布的信息(xī)，并评估其对货币政策的影响，且鲍威(wēi)尔在新闻发(fā)布会上表示，美(měi)联(lián)储焦点(diǎn)仍在双重使(shǐ)命上。这(zhè)意味着美联储是否(fǒu)结束加息需要看到通(tōng)胀明显回(huí)落。至于是否要(yào)开(kāi)始降(jiàng)息(xī)，需要看到(dào)就(jiù)业市场(chǎng)出现明显恶(è)化。从历史经验来看，美联(lián)储加息看通(tōng)胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师(shī)从姗姗告诉记者，美国(guó)银(yín)行业(yè)风(fēng)波(bō)持续发酵、经(jīng)济(jì)走弱预期升温叠(dié)加市场预期(qī)美联储年(nián)内或将(jiāng)降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国就业(yè)数(shù)据超预期，美债收益率、美元指数(shù)走(zǒu)高，贵金(jīn)属(shǔ)短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的非(fēi)农(nóng)报告，这让美联储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂(zàn)停加息(xī)，甚至可能很快(kuài)就需要降息，但就业(yè)市场并不(bù)配合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联(lián)储可能在长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国(guó)非(fēi)农就业(yè)数据和时薪增速全面超预期，表明美(měi)国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联储控通胀压力加(jiā)大，这也就意味(wèi)着美联(lián)储可能会在较长时间内维持高利率环(huán)境，且6月再次加(jiā)息(xī)的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在(zài)短期提振美元指数和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进(jìn)入新阶段，市(shì)场(chǎng)将加大对下(xià)半年降息(xī)的博(bó)弈，贵金属将获(huò)得提振而(ér)走(zǒu)强，使均值(zhí)平(píng)台不断上移。”广发期(qī)货(huò)贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两(liǎng)轮(lún)美联(lián)储停(tíng)止(zhǐ)降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失业(yè)率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次(cì)加息，而贵金属则(zé)在美债收(shōu)益(yì)率持续下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前情(qíng)况不同的是，通(tōng)胀率相对更(gèng)高，而黄金(jīn)价格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系统(tǒng)仍健(jiàn)康并有弹性(xìng)，但高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)系统风(fēng)险并(bìng)未解除，在第(dì)一共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因(yīn)银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多(duō)家区(qū)域性银行出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍(réng)在持续流出使银行融资成本正在攀升，信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)将不(bù)断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季度实际GDP年化(huà)环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及预期(qī)的1.9％，具(jù)体(tǐ)看企(qǐ)业投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉(lā)动上(shàng)升反映出一定的(de)韧性。未来随着经济下行(xíng)压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风险(xiǎn)和衰退(tuì)的共同影响下(xià)，美债收益率和美元指数将持续(xù)承压，避险需(xū)求提振下，贵金属(shǔ)价格有(yǒu)望再创(chuàng)历(lì)史新高，长线可维持逢(féng)低买入配(pèi)置思(sī)路(lù)，短线则(zé)可买入黄金和(hé)白银虚值(zhí)看(kàn)涨期(qī)权把握突破行情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求(qiú)实际(jì)上是明(míng)显下降(jiàng)的。世界(jiè)黄金协(xié)会公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今(jīn)年第(dì)一季度剔除场(chǎng)外(wài)交(jiāo)易(yì)的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然各国央行和中(zhōng)国(guó)消费者需(xū)求较高，但其余投资(zī)者购买量的(de)减(jiǎn)少抵消了这一增长。其中对黄金价(jià)格(gé)其关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年四季(jì)度有(yǒu)所增长(zhǎng)，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去(qù)年同期高(gāo)达558.41吨。其(qí)中，实(shí)物金条(tiáo)和硬币方面的(de)黄金(jīn)需求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄(huáng)金(jīn)ETF及类似产品需(xū)求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去(qù)年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指(zhǐ)标(biāo)耐(nài)用品订单等指标走弱，商品属(shǔ)性更强(qiáng)的(de)白(bái)银因需(xū)求受经济下行拖累而涨幅受限。因(yīn)此，金银(yín)比(bǐ)价(jià)大(dà)概率(lǜ)继续攀升(shēng)。世界白银协会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在(zài)议(yì)息前已经被充分计提，议息前的谨慎(shèn)转变为议(yì)息后(hòu)的(de)乐观，因此黄金市场一度(dù)表(biǎo)现为极为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至(zhì)创(chuàng)出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银行业风(fēng)险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵(guì)金属价格。此外(wài)，随(suí)着经济(jì)走弱预期升温(wēn)，预计美(měi)联储下半年大概率暂停加息并(bìng)将进入降息周期，实(shí)际(jì)利率(lǜ)或将继续下行，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期仍(réng)具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言，市场(chǎng)寄(jì)希望于美联储(chǔ)最后一次(cì)加息落地然(rán)后(hòu)转降息预期(qī)，从(cóng)而刺激价格继续(xù)高走，从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度考虑黄金确实存(cún)在恢(huī)复上行(xíng)趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位(wèi)，美(měi)联储货币紧缩动作并没(méi)有结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间(jiān)，且高利(lì)率环境到底(dǐ)会对经济和(hé)金融(róng)市(shì)场产生怎(zěn)样的(de)影响(xiǎng)也未可2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪知，因此在当前看多观点出奇(qí)一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节节攀(pān)高(gāo)的观点谨慎为上(shàng)。

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