随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的(de)技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的(de)应(yīng)激式反应。在(zài)去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人(rén)福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人(rén)工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的(de)影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认(rèn)为(wèi)的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一(yī)个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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