5月以来，嘉实(shí)基金、博时基(jī)金、富(fù)国基(jī)金(jīn)、南方基金(jīn)等多(duō)家(jiā)头(tóu)部公(gōng)募基金密集申报了跟踪海外半导体指数(shù)QDII产(chǎn)品(pǐn)，布局全(quán)球半导体市场，引(yǐn)发业内广(guǎng)泛关注。

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度的持续回(huí)调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最(zuì)高达(dá)40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)出现正(zhèng)增长，最高份(fèn)额(é)增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主要(yào)是基(jī)于(yú)对(duì)板块中长(zhǎng)期投资(zī)价值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行(xíng)情的(de)带动下，板块(kuài)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域仍有较多投资机会(huì)。

　　越(yuè)跌(diē)越买，最高份(fè三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学n)额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历一(yī)季度的(de)持续回调后，半(bàn)导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。以中证(zhèng)全(quán)指半导体指数表现为例(lì)，该指数(shù)在(zài)4月6日攀至(zhì)年内高位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与(yǔ)半导体(tǐ)生产(chǎn)设(shè)备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行(xíng)业中(zhōng)跌(diē)幅(fú)居(jū)前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持续下跌，但资(zī)金对(duì)主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日，月(yuè)内半导体芯片(piàn)主题ETF收(shōu)益(yì)均告(gào)负，平均收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份额却(què)悉(xī)数上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工银瑞(ruì)信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯(xīn)片主题ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至(zhì)5月12日，除汇添(tiān)富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩(hán)交所中韩半导体ETF等(děng)三只产品份额出(chū)现(xiàn)下降(jiàng)外，其余产品份额均(jūn)有大幅(fú)增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半导(dǎo)体板块(kuài)持续(xù)下(xià)跌，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基(jī)金经理田光远(yuǎn)分析(xī)，当(dāng)前半导体行(xíng)业(yè)复苏不及(jí)预期主要原(yuán)因，一是(shì)国产替代进程不及(jí)预期，国内半导体企(qǐ)业相(xiāng)比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才(cái)等方(fāng)面存在(zài)差(chà)距，在国产替(tì)代过(guò)程(chéng)中产品研发和客户导(dǎo)入进程可能(néng)不及预(yù)期；二是下(xià)游需求不及预期，在边缘政治(zhì)和(hé)全球经济疲软背景下(xià)，全球电子产品等(děng)终端需求可能不(bù)及预期，从而导致对(duì)半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导(dǎo)体行业正(zhèng)处(chù)于下行筑(zhù)底的(de)阶段，但我们认为(wèi)有(yǒu)望(wàng)于(yú)今(jīn)年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表(biǎo)示，在本轮周(zhōu)期中(zhōng)，率先三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学(xiān)回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的(de)景(jǐng)气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和(hé)份额提升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方面中(zhōng)国(guó)经济体重要(yào)的构成央国企对资产回报提出(chū)要(yào)求，民(mín)营(yíng)企业的竞争(zhēng)力(lì)提升也会更加(jiā)依赖数(shù)字化，成(chéng)本效率提升是数字化的长(zhǎng)期关键(jiàn)驱动力，另一方面短周期维度(dù)数字(zì)经(jīng)济有顺周(zhōu)期(qī)属性，经济复苏会加大(dà)企(qǐ)业数字化投(tóu)入力度。

　　九(jiǔ三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)泰基(jī)金战略投资部(bù)副总监、九泰泰(tài)富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘(liú)源表示(shì)，首先，回(huí)顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行(xíng)业(yè)估值处于底(dǐ)部位(wèi)置；另一(yī)方(fāng)面市场预(yù)期基本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的(de)催化，所以(yǐ)从(cóng)年初到4月初(chū)半导体指数出现了一(yī)定(dìng)的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事(shì)实上，其中许(xǔ)多个(gè)股(gǔ)的(de)股价其实是过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半(bàn)导体一季报披(pī)露，整体呈现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题的降(jiàng)温，综合因素引起(qǐ)行(xíng)业近期的持续回调。”刘源直(zhí)言(yán)。

　　长期看(kàn)好半导(dǎo)体投(tóu)资(zī)价(jià)值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买(mǎi)也能看(kàn)出投资者对板块(kuài)价值的(de)肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体(tǐ)板块投(tóu)资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们(men)认为(wèi)当前(qián)无需过度悲观。”嘉实(shí)基金田(tián)光(guāng)远表示，从基本面上，人工智(zhì)能给半导体带来了新的(de)需求增量(liàng)，从(cóng)周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有一(yī)定(dìng)业绩的压(yā)力，但一(yī)方面(miàn)需求会重(zhòng)新复苏，另(lìng)一(yī)方(fāng)面中国半导体企业有国(guó)产替(tì)代的中期逻(luó)辑(jí)支撑(chēng)；另外(wài)，估值(zhí)方(fāng)面，半导体板(bǎn)块估(gū)值(zhí)波动较(jiào)大(dà)，且子(zi)板块和细(xì)分线索较多，始(shǐ)终有估值合理甚至低估的(de)机会出现(xiàn)。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当(dāng)前该板(bǎn)块很多优(yōu)质的(de)公司处于历(lì)史估值分位低(dī)位区间(jiān)，随着需求(qiú)回暖(nuǎn)或者(zhě)新(xīn)产(chǎn)品的突破，会有形成很好(hǎo)的投资机会(huì)。他进一步(bù)表示，人类(lèi)历史(shǐ)经历(lì)了(le)三(sān)次(cì)工业革命，前两次都(dōu)是(shì)以能源为(wèi)对象进行创新，第三次是信(xìn)息为对(duì)象进行创新，当前(qián)阶段的人工智(zhì)能从感知(zhī)智能走向认知智(zhì)能后，将对人类生产力的(de)提升产生巨(jù)大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工(gōng)业革(gé)命(mìng)，它是信息革命(mìng)经历了个(gè)人电脑(nǎo)、互联(lián)网革命和移动互联网革命后在万物智联层面的延伸(shēn)，将会(huì)在(zài)经济、社会(huì)、政治、军事等方面(miàn)全面影响人类(lèi)社会。当前仍处于新(xīn)一(yī)轮产业革命(mìng)爆发(fā)的(de)早期的阶段，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪潮下，人(rén)工智能对云(yún)管端各(gè)方(fāng)面都产生了影响，云侧变(biàn)化最(zuì)为显(xiǎn)著，很多环节发(fā)生了改变，产生了(le)新的投资(zī)方向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因(yīn)此我(wǒ)们长(zhǎng)期看好半(bàn)导体(tǐ)的投资价(jià)值。”田(tián)光远(yuǎn)建议投(tóu)资(zī)者长期关注该板块(kuài)投资机会(huì)，他认(rèn)为可以重点配置的主线(xiàn)包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)后的复苏线、以及(jí)以(yǐ)半导体(tǐ)设备材料国产化为代表(biǎo)的制造(zào)线。

　　诺安基金科技组基(jī)金经(jīng)理刘慧(huì)影也(yě)表示，2023年全面(miàn)看好整(zhěng)个(gè)半导体板块，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设备(bèi)材(cái)料(liào)EDA板块(kuài)，到下游需(xū)求为主的芯片设(shè)计都会(huì)在今年都有非常好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的极限制(zhì)裁将加速(sù)中国芯片的国(guó)产替代，党(dǎng)的二十大对于(yú)科(kē)技安全(quán)的强调为(wèi)芯(xīn)片的国产替代提供了坚实的(de)理论基础。其次，芯片设计板块经过近一(yī)年的充(chōng)分调整(zhěng)，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉(lā)动，整个芯片(piàn)设计板块(kuài)有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们(men)将(jiāng)持续跟踪和调(diào)研半导体行业库(kù)存(cún)、动销数据和重(zhòng)点(diǎn)公司的边(biān)际变化，同时动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判半导体(tǐ)景气的(de)拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要(yào)大(dà)量(liàng)算力，硬件基(jī)础设施成(chéng)为发(fā)展基石，算(suàn)力芯片(piàn)等核心(xīn)环节(jié)预期(qī)将(jiāng)会受益，后续有望(wàng)驱动半导体行业持续(xù)增长。此外，半导(dǎo)体设备公司的(de)一季报业绩相对较强，国产化趋(qū)势仍在加速推进，后续半(bàn)导体设备、材料(liào)也是可以关注的方向。存储作为半导体(tǐ)中最(zuì)大的(de)周期(qī)品种，也(yě)可能在年内迎来边际(jì)变(biàn)化(huà)，需(xū)要(yào)持(chí)续动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我认为需要(yào)关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基(jī)本面改善的(de)趋势比(bǐ)较确定，但(dàn)改(gǎi)善的(de)过(guò)程中股价有可(kě)能波动较(jiào)大(dà)，要结合基本面变(biàn)化综合判断配置价值，我们(men)也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道(dào)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学