今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出(chū)席(xí)会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次，但并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上(shàng)市企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年(nián)的(de)投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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