用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股(gǔ)东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是(shì)连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从(có蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗ng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的(de)统一底座和(hé)服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在(zài)高端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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