用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少机(jī)构(gòu)参与，包(b平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么āo)括高毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东等(děng)知名机(jī)构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的(de)2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年(nián)三(sān)季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算(suàn)化(huà)，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先的(de)企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全(quán)基于互(hù)联网(wǎng)架(jià)构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了(le)第一个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌(diē)，公司(sī)市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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