财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的(de)一个(gè)重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银(yín)行哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思和做市(shì)商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等(děng)地哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资(zī)金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较(jiào)为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额(é)通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的(de)市场价(jià)值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立(lì)运营。

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