用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续(xù)第三(sān)年(nián)净利(lì)下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的(de)历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　美国管得了比尔盖茨吗="700亿白马，突曝利空(kōng)！葛卫东(dōng)大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511185.png">

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸(xī)引(yǐn)了不少机构(gòu)参(cān)与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2美国管得了比尔盖茨吗016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布(bù)了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财(cái)务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第(dì)一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研(yán)发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅(jǐn)为自(zì)用，并不(bù)一定会(huì)面向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其(qí)在高端(duān)市场(chǎng)的进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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