在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动(dòng)权益(yì)一年定期开放基(jī)金最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同(tóng)，无(wú)需(xū)召(z世界上哪个国家女人最开放hào)开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、3世界上哪个国家女人最开放9.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资(zī)策略可能倾(qīng)向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的(de)定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也(yě)与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开(kāi世界上哪个国家女人最开放)放的定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行产(chǎn)品布(bù)局(jú)和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立(lì)基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的(de)风(fēng)险。一(yī)方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给(gěi)基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新成立的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基(jī)金(jīn)的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经(jīng)理更好(hǎo)施(shī)展投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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