财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅调仓换股的(de)动向和(hé)投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的(de)生(shēng)动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方(fāng)资(zī)金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基(jī)金成(chéng)长团队(duì)对(duì)新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的(de)是一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不光(guāng)伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具(jù)有吸(xī)引(yǐn)力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社(shè)记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在(zài)全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者(zhě)，其(qí)实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节(jié)奏和时(shí)间(jiān)，短期(qī)内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不研发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也(yě)看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的(de)表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多数(shù)的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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