AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠(diān)覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报(bào)中部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工(gōng)业生(shēng)产、环(huán)境保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来(lái)无数(shù)机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联(lián)网行业(yè)一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工智(zhì)能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育(yù)基(jī)地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力(lì)，致力(lì)于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度(dù)市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中，除(chú)了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下(xià)半(bàn)年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本(běn)处于估值(zhí)、机构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智(zhì)能化等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的(de)科技板块内会持(chí)续有个(gè)股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的(de)产(chǎn)业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里(suǒ)管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精(jīng)选和布(bù)局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合润前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末(mò)的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链的(de)挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波(bō)的(de)万(wàn)家(jiā)品质(zhì)生活在一季度(dù)也(yě)进行(xíng)了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生(shēng)产(chǎn)要(yào)素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于(yú)全要素生产率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业，从生产和(hé)服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权益(yì)投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能(néng)生活在(zài)一季度(dù)继(jì)续调(diào)整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带(dài)来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和(hé)普及(jí)。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部分(fēn)成长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一(yī)季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三(sān)四季度布局了(le)不少人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén)不明(míng)谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。

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