昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZIO人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思N）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国(guó)国(guó)会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或(huò)继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思(shù)、主要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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