个人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数(shù)量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的代(dài)销主渠道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益(yì)产品的紧密(mì)联(lián)系(xì)和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来(lái)，个人(rén)养老金业(yè)务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券(quàn)商们(men)财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的(de)的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于(yú)个(gè)人投(tóu)资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自(zì)己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合(hé)自(zì)身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客(kè)户(hù)个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示(shì)，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业(yè)资(zī)配服务(wù)和一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的(de)个(gè)人(rén)养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的(de)深入研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大(dà)中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工(gōng)提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关(guān)产品的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务(wù)上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)已然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型(xíng)的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提(tí)供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的(de)养老方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入(rù)智能(néng)科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老目标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投(tóu)资(zī)者(zhě)比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一(yī)套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分(fēn)为目标风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身(shēn)投(tóu)资(zī)目标(biāo)和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要(yào)考(kǎo)量。由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道(dào)网点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参与到(dào)为客户(hù)提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的(de)资(zī)源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步(bù)为投(tóu)资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了(le)不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了(le)解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要(yào)业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休(xiū)前(qián)的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加不(bù)少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对(duì)接个人(rén)养(yǎng)老金制度的(de)主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户1分钟前刚刚哪里发生了地震结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个(gè)人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医(yī)疗应急(jí)资(zī)产、为退(tuì)休人(rén)群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具(jù)有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设(shè)计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的(de)经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直(zhí)接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供(gōng)持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持股比例(lì)等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提供职业(yè)年金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构(gòu)条线业(yè)务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们(men)介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了(le)钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实(shí)地探(tàn)访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区(qū)几家银行网点和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在(zài)意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来(lái)，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的(de)同(tóng)时，还(hái)有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品1分钟前刚刚哪里发生了地震并非专门设计(jì)且收益(yì)优(yōu)势(shì)不明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难以达到资产配置的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才是(shì)更重要的。

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