30年“不败”的可(kě)转债信仰，突然(rán)之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值(zhí)的(de)可(kě)转债，*ST搜特的可转债搜特转(zhuǎn)债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元，30年可转债(zhài)历史(shǐ)上(shàng)从未有过如(rú)此低价可转债(zhài)，与此同时(shí)，各类低价(jià)转债接(jiē)连雪(xuě)崩。分析认(rèn)为，资金开始(shǐ)担心退(tuì)市和违约风险，纷(fēn)纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天也继续不乐(lè)观，自周二盘中(zhōng)冲高到(dào)3400点跳(tiào)水(shuǐ)之(zhī)后，市场持续回落(luò)，上证指(zh酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人ǐ)数今(jīn)天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块(kuài)下跌(diē)，深证成指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创业板指数(shù)和(hé)科创50指数(shù)也跌(diē)超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日(rì)有(yǒu)所缩量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最牛的(de)传(chuán)媒娱乐(lè)领跌，大跌(diē)超4％，互联网(wǎng)、建筑、有(yǒu)色(sè)等也(yě)跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游等行(xíng)业逆势(shì)飘(piāo)红上涨。

　　不过北上资金(jīn)却是(shì)逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市(shì)

　　带崩整个低价转债市(shì)场

　　30年没有过的(de)可转债(zhài)退市历史，在(zài)今年5月一(yī)下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝(lán)盾转债(zhài)被告知要退市，打破了30年来的(de)可(kě)转债(zhài)没有出现正股和转债退市的历(lì)史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜(sōu)特转债持续(xù)暴跌，第2只打破历史来得(dé)太(tài)快。蓝(lán)盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退(tuì)市危机之下，搜特转债今(jīn)日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜(sōu)特转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖(yá)式暴跌，面(miàn)值(zhí)100元(yuán)的转债如今(jīn)只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的(de)正股*ST搜(sōu)特还在一(yī)字跌停，最新收(shōu)盘(pán)价0.56元，触发面值退市已(yǐ)没(méi)什么悬念。

　　接(jiē)连的退市情形，以及可能面临的违约。彻底(dǐ)带崩(bēng)了(le)整(zhěng)个低价转债，过去的双低策(cè)略(lüè)似(shì)乎(hū)也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股(gǔ)思创医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而(ér)正(zhèng)股塞力医(yī)疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今(jīn)又涌现(xiàn)大批价格(gé)跌破100元的低价转债，而(ér)一年前市场还在关注“消灭”100元以下可(kě)转债，一度没有转债价格低于(yú)100元。如(rú)今(jīn)是(shì)多只(zhǐ)接连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破3300点

　　市场近期(qī)波动剧烈(liè)

　　上证指数周二(èr)在券(quàn)商、银行等金融股(gǔ)带动(dòng)之下(xià)，一度(dù)冲上3400点，而后(hòu)快速(sù)跳(tiào)水。然(rán)后持(chí)续下行，今日又跌(diē)超(chāo)1％，失(shī)守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度翻红(hóng)后(hòu)，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华(huá)泰证券近日策略点评表(biǎo)示(shì)，4月新(xīn)增社融、新增信(xìn)贷、M2同比均低(dī)于(yú)Wind一致(zhì)预(yù)期(qī)，一季(jì)度冲(chōng)量明显+票据利(lì)率下(xià)行(xíng)，数据(jù)走弱在方(fāng)向上不超(chāo)预期，但幅度(dù)较预期更大(dà)。

　　三点指引(yǐn)：1）新增中长贷MA6同(tóng)比(bǐ)走高酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人，冷热不匀(yún)再现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式(shì)修复过后明(míng)显走(zǒu)弱，单月新增(zēng)创历史新低，与地(dì)产销(xiāo)售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增存(cún)款转负；3）私人(rén)部门(mén)中(zhōng)长(zhǎng)贷仍在修复(fù)→全A非(fēi)金融企业盈(yíng)利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数(shù)据(jù)反映的制造(zào)业库(kù)存及(jí)产能周期位(wèi)置看(kàn)，弹性或有限。金融数据再次印证复苏成色(sè)需巩(gǒng)固，或提升政策(cè)加(jiā)码“恢复和扩大(dà)需求”的可能。

　　前海开源基金近(jìn)日也表(biǎo)示，后续(xù)来看市场回落空间(jiān)有限：

　　第一、4月出口仍(réng)超预期，外需仍有韧性(xìng)。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好于(yú)市(shì)场(chǎng)预期(qī)，除基(jī)数效应外，欧美(měi)的韧性与东盟相对强(qiáng)劲的需(xū)求均支(zhī)撑了外需，内需(xū)同样在修(xiū)复(fù)下市场分子端边际向好。

　　第二(èr)、国内外流动性仍然(rán)偏好。国内看，4月政治局会议仍然强(qiáng)调稳(wěn)增长，应对弱复(fù)苏下流(liú)动性大概率(lǜ)仍然维持宽(kuān)松(sōng)，同样仍可能有增量政策出(chū)台(tái)，对市场(chǎng)均(jūn)是呵护而非压(yā)力；海外(wài)看，5月FOMC会议后(hòu)市(shì)场基本(běn)已定价美联储本轮加息已至(zhì)顶点(diǎn)，仍然存在区(qū)域(yù)银行风险隐患同时通胀仍在下行下，后(hòu)续海外流(liú)动性难更紧，外(wài)资对国内市(shì)场的(de)流出(chū)压(yā)力不大。

　　总体来看，权重(zhòng)板(bǎn)块内部的分化，热门板(bǎn)块(kuài)交易性的波动是指(zhǐ)数调整(zhěng)主因，但在(zài)内需修复、外需韧性，且国内政策呵护延续、外资流出压(yā)力不大下市场无大风险，震荡修复延续。

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