在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但部分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日(rì)本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随(suí)着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资反函数的性质是什么意思，反函数得性质(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大(dà)新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推(tuī)进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　反函数的性质是什么意思，反函数得性质>传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、反函数的性质是什么意思，反函数得性质中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等行业。

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