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　　美联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要(yào)进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定(dìng)6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏(è)制了(le)通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的(de)情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可(kě)能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初(chū)期(qī)先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清(qīng)算业(yè)务的清算(suàn)会员或该类(lèi)会(huì)员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民(mín)银行要求并完(wán)成内地银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时申请成为(wèi)场外(wài)结(jié)算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类(lèi)会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上(shàng)交所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发(fā)生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)强(小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联(lián)储(chǔ)继续(xù)加息预期(qī)以及(jí)欧美银(yín)行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是(shì)由基(jī)本(běn)面的(de)改善(shàn)推动的(de)。她表示(shì)，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提(tí)升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本(běn)周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落地(dì)效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自(zì)身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来(lái)最低(dī)水平(píng)，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整带(dài)来(lái)的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度(dù)下降，但(dàn)都仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年(nián)内(nèi)低位，无(wú)法满足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的(de)累库(kù)必(bì)将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的(de)任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需(xū)保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本(běn)面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕(pò)比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策(cè)比例一段时期(qī)内是(shì)固定的(de)，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本面对(duì)价(jià)格(gé)波动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导作用。

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