金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作相关(guān)业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商(shāng)协会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？ 学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方(fāng)式(shì)进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国(guó)人民(mín)银(yín)行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的(de)保证金(jīn)、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公(gōng)司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的“互换(学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高chuàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所每日(rì)基于(yú)双方清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民(mín)银行和(hé)相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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