尽管(guǎn)周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业(yè)绩(jì)密集(jí)披露(lù)期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月(yuè)9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场表现将更折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和(hé)基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗rong>

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国(guó)产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气(qì)度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的(de)智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。