4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对(duì)于(yú)新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思(jié)果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思shuāng)重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量下(xià)滑(huá)是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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