昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的(de)准(zhǔn)确(què)度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(z全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词ēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游(yóu)的(de)原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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