大(dà)家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态(tài)势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回(huí)归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续(xù)的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个交易日(rì)虽(suī)受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现来看，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经济(jì)增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复(fù)苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后(hòu)，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年(nián)中的(de)第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的(de)时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以(yǐ)科创结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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