大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复(fù)常态化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性(xìng)和(hé)改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄(é)军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处(chù)于(yú)全年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博(bó)弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和结束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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