尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益(yì)，那么今年演化为TMT大(dà)年的(de)概率已经(jīng)非常大。毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗>

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的(de)调整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波(bō)行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)预计(jì)，基本在一(yī)季报(bào)披(pī)露结(jié)束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计(jì)在5月(yuè)基(jī)本见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报同(tóng)样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速(sù)度(dù)加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片(piàn)等领(lǐng)域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密(mì)等(děng)。

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