5月23日，医药(yào)股开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春(chūn)高新等(děng)涨超1％。

　　医药板0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号块今年以来持续处(chù)于低位水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年(nián)分(fēn)位值(zhí)16％，仍处(chù)于(yú)历史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估(gū)主(zhǔ)题行情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛道是否(fǒu)能有反弹行情？在后(hòu)疫情时(shí)代，医药(yào)板(bǎn)块是否还有(yǒu)新的(de)业(yè)绩驱动因素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持(chí)续(xù)改善

　　医药行(xíng)业复(fù)苏确(què)定性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季度的影响(xiǎng)将会(huì)逐步消退，医药行业的(de)基本面正继续(xù)得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药(yào)板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母净利润(rùn)同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收入增速(sù)下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除外）存在一定的(de)估值修复，市(shì)盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提(tí)升至(zhì)2023一季(jì)度(dù)的(de)31.24倍。

　　在(zài)2023年(nián)第一(yī)季度，创新(xīn)药(yào)板块(kuài)的营收与去年同(tóng)期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出(chū)占收入的比(bǐ)例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经(jīng)从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经营(yíng)数据来(lái)看，除去创新药和疫情受益(yì)细分领域，医(yī)药板块(kuài)中(zhōng)具有较好成长(zhǎng)能力的低估值板块(kuài)有原(yuán)料药、医疗设(shè)备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创新(xīn)药、器(qì)械企业(yè)的产(chǎn)品销售前景(jǐng)，国内市场仍未(wèi)达到预期，原因在于近几年来，由于老龄化，国(guó)内医保支出并未增加太多，增速中的增量(liàng)大部(bù)分都被用于疫(yì)情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国内(nèi)的医疗行业(yè)，增长速度并不快。首先，结构性的(de)分化是非常明显的，传统药(yào)企必须要(yào)给创新(xīn)留出空间，比(bǐ)如在过去的三年中(zhōng)，港股创新药(yào)企的年化营收增(zēng)速高达70％。对本土医药(yào)企业而言，要(yào)实现高速发展，必(bì)须(xū)要双管齐下，在本土市场之(zhī)外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜负手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预期(qī)的(de)背景下，医药板块中有(yǒu)刚性需(xū)求的新基建板块或是最(zuì)具(jù)有确(què)定性的领域之一，一定程度(dù)上或仍是今年医药(yào)投资(zī)的胜负手。

　　我国继续推(tuī)进(jìn)优质医疗资源扩(kuò)容下(xià)沉、区域平衡(héng)分布，医疗(liáo)新基建再获政策(cè)扶持(chí)。4月13日，国(guó)家(jiā)卫生(shēng)健康委员会召(zhào)开新(xīn)闻发布(bù)会，重点介绍优质(zhì)医疗资(zī)源下移、区0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号域平衡布局(jú)。县医院(yuàn)作为县级医疗卫生服(fú)务网络的龙头，连接(jiē)着城乡(xiāng)卫生服务体系。长期以来，国家卫生(shēng)健康委通过开展三级医院对口帮扶等(děng)方式(shì)，引导优质医疗资(zī)源(yuán)下(xià)移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续(xù)推进(jìn)人(rén)才、技术(shù)、管理的下移，通过城市(shì)三(sān)级医院的(de)对(du0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号ì)口支(zhī)援，托管，建立医(yī)联体，远程医疗等多种形式，满足县域居(jū)民的基本医疗(liáo)卫生需(xū)求(qiú)，为普通疾病在(zài)市县范围(wéi)内解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会(huì)议同(tóng)时指出，在(zài)接(jiē)下来的工作中，将(jiāng)继续(xù)推进临床重点专科“百千万(wàn)”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭(dā)平台(tái)，建载体，促融合(hé)”的思路(lù)，重(zhòng)点加强群(qún)众需(xū)求较大的心血(xuè)管(guǎn)外科学、妇(fù)产科、骨科、麻(má)醉科、小儿科(kē)、精神病学(xué)、病理学等专科建设(shè)，补齐资源短板，完成预期的(de)建设任务。随(suí)着具(jù)体政策的出台，相关的(de)基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器材(cái)、生(shēng)命信息(xī)设(shè)备和(hé)心血管(guǎn)耗材相(xiāng)关的板块将会有较大的发展(zhǎn)空间。其中的个股(gǔ)有：联影医(yī)疗、万东(dōng)医(yī)疗、奕(yì)瑞科技、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频出台(tái)，医疗(liáo)器(qì)械市场持续扩张。随着国家继续支持优质医疗资源扩容下沉的(de)政(zhèng)策，在未来，医疗卫(wèi)生资(zī)源(yuán)的分布将会得到优化(huà)，促进更多(duō)优质的(de)医(yī)疗资源(yuán)向下扩(kuò)容，释放(fàng)更多中、基层医(yī)疗机(jī)构(gòu)的采(cǎi)购需(xū)求。

　　在国家“十四五”规(guī)划中提出(chū)要加强(qiáng)医疗(liáo)卫生领域(yù)的基础设施(shī)建设的(de)背景下(xià)，预计(jì)医疗器械采(cǎi)购将更加宽(kuān)松，这将推动医(yī)疗(liáo)器械市场的快(kuài)速发(fā)展。在政策推动(dòng)下，国产品(pǐn)牌(pái)有望凭借高性价比的(de)优势加速进入医院，长期(qī)而(ér)言，随着(zhe)多项政策支持的(de)持(chí)续加强，国产替代将逐步加速(sù)，相关大(dà)型医疗器械(xiè)的龙头厂商将会抓住放量(liàng)的(de)机会，实现快速发(fā)展。

　　华富证券建议(yì)关注(zhù)国(guó)内高端医疗设备的(de)龙(lóng)头企(qǐ)业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳(ào)华内镜(jìng)、开立(lì)医(yī)疗、海泰新光。这些企(qǐ)业(yè)具有较好的(de)产品性(xìng)能(néng)、较好的渠道(dào)和较强(qiáng)的研发能(néng)力。

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