随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极(jí)验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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