一度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁(rén)黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于(yú)个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充道，个(gè)人投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàn黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月g)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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