AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众多(duō)基(jī)金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比(bǐ外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏)如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎ外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏o)护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地(dì)影响我(wǒ)们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数(shù)据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智(zhì)能带来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域(yù)的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的(de)核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组织信(xìn)息(xī)计(jì)算(suàn)、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互(hù)联(lián)网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来(lái)发展的(de)机(jī)会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次(cì)利用人工(gōng)智能完(wán)成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了(le)科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一(yī)季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好人工智(zhì)能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的(de)位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是(shì)为(wèi)数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际(jì)也还(hái)有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年一季(jì)度的(de)复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块(kuài)内会(huì)持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源(yuán)新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将(jiāng)进(jìn)入新一(yī)轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家(jiā)品(pǐn)质生活在(zài)一季度也(yě)进(jìn)行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续(xù)调整了(le)行业配置，降低了(le)制造(zào)业(yè)、大金(jīn)融地产行业(yè)的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局了(le)人(rén)工智能(néng)技术创新带(dài)来的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了(le)对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季(jì)度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益(yì)于(yú)这一技术(shù)的应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值(zhí)投资(zī)理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行(xíng)业的(de)部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去(qù)年三季(jì)度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽(suī)然也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银华(huá)心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为(wèi)，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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