昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近(jìn女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗)期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿增女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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