大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升(shēng)级(jí)面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚性和改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策(cè)和(hé)外部环(huán)境相比4月继续(xù)不(bù)断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依(yī)据(jù)基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市(shì)场及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗(zōng)商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经济增速不(bù)及(jí)市场预期(qī)，美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的(de)下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预(yù)期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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