今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不(bù)同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季度加大(dà)了(le)对港(gǎng)股的(de)投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一(yī)年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港股市(shì)场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在(zài)波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联(lián)网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区(qū)域，具有良好的(de)投(tóu)资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业(yè)的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈利(lì)来源于中国(guó)内地，中国(guó)内(nèi)地经(jīng)济(jì)的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)下(xià)半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但(dàn)是(shì)由于基(jī)数效应，下半年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利(lì)同比(bǐ)增速会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物(wù)医(yī)药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选(xuǎn)出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即(jí)将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的(de)背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估值修复的(de)戴维斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮的(de)收(shōu)入扩张(zhāng)机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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