关(guān)注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉(lā)德(dé)表示，决策(cè)者可能(néng)不得(dé)不进一步提高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充(chōng)称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数(shù)据表现(xiàn)再决(jué)定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初(chū)期(qī)先(xiān)行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合(hé)人民(mín)银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备(bèi)案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外(wài)结算公司的清(qīng)算会员(华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次(cì)提示(shì)性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加(jiā)息(xī)预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮(lún)加(jiā)息(xī)周期的第十次加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同(tóng)推动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三天(tiān)日(rì)均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环(huán)比下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在价格持(chí)续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降(jiàng)至11个月以来(lái)最低(dī)水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值(z华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗hí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年(nián)内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然(rán)趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万(wàn)吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累(lèi)库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可(kě)持续性。不过(guò)，从(cóng)更长的年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平(píng)。在(zài)此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独(dú)立走势(shì)，单边(biān)行情(qíng)仍将比(bǐ)较多(duō)地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联(lián)储加息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低(dī)，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基(jī)本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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