金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在(zài)合同关系。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置(zhì)方式(shì)进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立双修是指什么意思，双修是怎么进行的人民币(bì)基本存款账户(hù)和人民(mín)币(bì)“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“双修是指什么意思，双修是怎么进行的互换通”资源池(chí)安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金净额每(měi)日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务的(de)相关(guān)文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类和(hé)信息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不(bù)再(zài)继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的(de)业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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