近日，国内上市(shì)交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆(lù)续公布了一季报。在(zài)一(yī)季度(dù)商(shāng)品(pǐn)市场整体下(xià)跌的背(bèi)景下，4只公(gōng)募商品期(qī)货基金(jīn)也表现(xiàn)不(bù)佳，仅(jǐn)建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利润为正。值得注意的是(shì)，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三(sān)成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF已实现收益(yì)940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元；大(dà)成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商品期(qī)货基(jī)金在一季报中均提及，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他(tā)收入（不含(hán)公允价(jià)值变动收益）扣除相关(guān)费用和(hé)信用减值损失(shī)后(hòu)的(de)余额，本831143是什么意思期利润为本期(qī)已实(shí)现收益加上(shàng)本期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份(fèn)额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净(jìng)赎回外，其他3只商品(pǐn)期货(huò)基金均受到净申购。截至(zhì)3月(yuè)底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF份额(é)较期初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较(jiào)期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市场整体走出下跌(diē)行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有以下几(jǐ)点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌(diē)，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货(huò)供应相(xiāng)对充裕，由于加工(gōng)利(lì)润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚(shèn)至出现胀库(kù)现(xiàn)象，导致(zhì)豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端(duān)低迷不(bù)振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后(hòu)一(yī)段时间一般(bān)是豆粕需求淡(dàn)季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高(gāo)，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕(pò)需(xū)求更是雪上加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆(dòu)粕(pò)成交和(hé)提货量处于偏低(dī)水平。

　　关(guān)于报告期(qī)内基金投资策略和运作分(fēn)析，国投瑞银(yín)基(jī)金表示(shì)，一季度白银在初期两个月(yuè)处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄(huáng)金较白银(yín)表(biǎo)现更为(wèi)强(qiáng)势，金(jīn)银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受(shòu)制于白银工(gōng)业属性及美联储(chǔ)加息(xī)预期升(shēng)温影(yǐng)响，白(bái)银表现出更高的波动性。后(hòu)期(qī)则主要是欧美银行业出现流动性危(wēi)机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)节(jié)奏与经济衰(shuāi)退担忧(yōu)继续主导贵金(jīn)属行情(qíng)，同时(shí)也需关注突发地(dì)缘政治(zhì)、金融体系(xì)的流动性(xìng)风险、新兴经济体债务风险等(děng)黑天(tiān)鹅事件的(de)影响。今年以(yǐ)来，美联(lián)储已连续加(jiā)息两次各(gè)25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵(zhèn)图(tú)显示美联储今(jīn)年或(huò)还有一次加(jiā)息。随着831143是什么意思美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价(jià)值(zhí)进(jìn)一步提升。考(kǎo)虑到白银的高(gāo)弹性及金(jīn)银(yín)比(bǐ)价的(de)相对(duì)高位，建议择机积极配置。

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