编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国(guó)内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中00后初中学历很丢人吗(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回(h00后初中学历很丢人吗uí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上(shàng)一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息技术(shù)应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物(wù)同期(qī)成名(míng)的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的(de)融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块00后初中学历很丢人吗(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能(néng)只是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和(hé)西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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