昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他(tā)们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是(shì)我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升(s画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东hēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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