“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的出(chū)口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来(lái)自(zì)于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景来(电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊lái)对标2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的(de)进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全(quán)年(nián)出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情(电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数(shù)据存在(zài)差异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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