5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎ这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊ng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊ata title="image1">

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊市场风险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人可以逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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