当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意见，自己和(hé)国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三(sān)个(gè)月(yuè)的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发(fā)生严(yán)重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参议院多(duō)数(shù)党领袖、民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的(de)可能(néng)性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额(é)超过(guò)债(zhài)务上限。美(měi)国财(cái)政(zhèng)部次日(rì)启(qǐ)动非常(cháng)规(guī)举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用三大球和三小球分别是什么 三大球的起源(yòng)非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可(kě)能期限的(de)警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问(wèn)题相(xiāng)关(guān)议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到(dào)通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的(de)限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在(zài)这(zhè)一时限之前(qián)同(tóng)意把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共(gòng)和(hé)党预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一(yī)将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银(yín)行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所带来的(de)风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的(de)是，美(měi)国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规(guī)模很(hěn)高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量存款的(de)账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加(jiā)速(sù)银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人(rén)带(dài)来最大价值并保护美国经济(jì)和安(ān)全利益的(de)方(fāng)式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权并进行必(bì)要的维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除(chú)了(le)直接采(cǎi)购外(wài)，其补(bǔ)充(chōng)SPR的(de)方式(shì)还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过(guò)去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板三大球和三小球分别是什么 三大球的起源块间走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘(pán)一度(dù)全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格不(bù)断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机构数据显示(shì)大(dà)豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需(xū)求(qiú)难以消化(huà)供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内持续去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油三大球和三小球分别是什么 三大球的起源近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节(jié)，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际(jì)劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，三(sān)个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环(huán)境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等(děng)数据全面(miàn)超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危机(jī)、债(zhài)务(wù)上限到期、短期(qī)较差经济数据带(dài)来(lái)的(de)美国经济(jì)低迷及衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、美(měi)国银行业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播(bō)种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强(qiáng)的(de)背(bèi)景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难(nán)具备持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，国(guó)内(nèi)油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是(shì)季(jì)节性增产季(jì)，中期(qī)产地库(kù)存趋向回(huí)升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月的去库(kù)是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差(chà)及主需求国高库存(cún)带(dài)来的(de)并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库(kù)倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油(yóu)传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的(de)连(lián)续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力(lì)，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节(jié)奏但不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库(kù)存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日(rì)，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石(shí)丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节(jié)后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润(rùn)改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为(wèi)主，成本(běn)端(duān)原料的供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西(xī)大(dà)豆贴(tiē)水是(shì)否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全(quán)球经济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品(pǐn)需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释(shì)放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨(zhǎng)势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人(rén)士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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