财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注(zhù)长(zhǎng)期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机(jī)和通(tōng)信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块(kuài)进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也(yě)有一部分(fēn)试图低(dī)位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队(d高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来uì)对(duì)新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的(de)占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达(dá)了(le)仍(réng)对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变(biàn)化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价(jià)值混合(hé)前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基(jī)金增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个(gè)人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不(bù)过他(tā)也认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合(hé)理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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