4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制的(de)关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端(duān)带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续扩全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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