本轮新股(gǔ)中(zhōng)，有(yǒu)不少风口的企业(yè)，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看(kàn)就发现(xiàn)大都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆(yuán)生产代工服务，为客户(hù)提供150-55nm不(bù)同制程(chéng)工艺，成立(lì)5年(nián)就成(chéng)长为中(zhōng)国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产能第三大的纯晶圆代工(gōng)企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政府根据集成电路产(chǎn)业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国(guó)际知名(míng)企业合作设立(lì)晶圆代(dài)工厂，此(cǐ)后，晶(jīng)合(hé)集成正式筹划建设。成立至(zhì)今，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业(yè)，疫情后业绩爆发(fā)，利润此前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产品价格(gé)上涨利(lì)润来(lái)到了(le)31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板(bǎn)行业需求大幅(fú)下(xià)滑，公(gōng)司(sī)选择了业绩最好的时候上(shàng)市，此后走下坡(pō)路是必(bì)然的(de)，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产能(néng)大(dà)幅闲置后利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为龙头，强专科、小综(zōng)合的发展模式，形成覆盖全国核心(xīn)区域(yù)的医(yī)疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血(xuè)管、功(gōng)能神经(jīng)外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利率算比较低的那(nà)一档(dàng)，未(wèi)来主(zhǔ)要看扩张，也(yě)要小心政策的影响，个人感(gǎn)觉比如几个国企医院（不论是收入增(zēng)速还是(shì)估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家(jiā)拥有高精密狭缝式(shì)涂布模头产(chǎn)品的设计、研发(fā)和生产及涂布技术产(chǎn)业(yè)化整体解决方(fāng)案能力(lì)的高(gāo)新技术(shù)企业(yè)。高精密狭缝式涂布模头为锂电池(chí)生产涂布机(jī)的核(hé)心部件，涂布是继(jì)制备正(zhèng)负极浆(jiāng)料完成后的下(xià)一(yī)道工序，是(shì)锂电池生产前段工序的(de)核(hé)心(xīn)环节，目的(de)是将正负(fù)极浆料(liào)均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂(tú)布、半(bàn)导体(tǐ)先进(jìn)封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳(yáng)能(néng)电池涂(tú)布、氢(qīng)燃(rán)料电池电极涂(tú)布(bù)、液(yè)晶显(xiǎn)示(shì)中的薄(báo)膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司，业绩(jì)在21年爆发(fā)，22年业绩更进一步(bù)，但行业基(jī)本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑，且(qiě)公司(sī)只是(shì)生产(chǎn)过(guò)程(chéng)中很小的一块市场，天花(huā)板(bǎn)非常低，公司(sī)未来业绩(jì)压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位(wèi)于浙(zhè)江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应用(yòng)领域，提供(gōng)模拟芯片及模(mó)块封装的代工服务的制(zhì)造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工为起点(diǎn)，向下延伸到模组封装，为国(guó)内(nèi)外(wài)客户提(tí)供一站(zhàn)式代工解决方案，为功率、传感和(hé)传输等(děng)领域的半导(dǎo)体产(chǎn)品公司提供完(wán)整(zhěng)生产制造平台，支(zhī)持(chí)客户研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，中芯国际关联(lián)企(qǐ)业，处(chù)于规模扩张(zhāng)阶段，但由(yóu)于(yú)规模扩大太快，折旧研发(fā)投入初期非常高，因(yīn)此利润(rùn)大幅(fú)亏损(sǔn)，好不容(róng)易快熬出头了（资本支出高峰在22年(nián)结(jié)束），公司也预期23年底会转(zhuǎn)为(wèi)盈利，但下游需求在(zài)23年大幅(fú)放缓，公司面对的(de)压力显然是要(yào)比那些已(yǐ)经规模化完(wán)成有利润的公司大得多(duō)，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还有可(kě)能面(miàn)临同业竞争而收(shōu)回许(xǔ)可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分(fēn)散染(rǎn)料(liào)及(jí)其滤饼的(de)研发、生(shēng)产及销售，产品以中高端分散染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺织(zhī)物的染色和印花，经分散染(rǎn)料印染加工的化(huà)纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良(liáng)，用(yòng)途广泛。其中(zhōng)部分终端应(yīng)用品(pǐn)牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无(wú)亮点，业(yè)绩(jì)在19年(nián)后一(yī)路下(xià)滑，22年(nián)利润只有19年的(de)一半都不到，下游服装行业景气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车(chē)成立(lì)于2003年，自设立以来(lái)，公司主营业(yè)务一直聚(jù)焦于(yú)汽车行业营销与(yǔ)后市场服务(wù)领(lǐng)域，为客(kè)户(hù)提供相(xiāng)关软件产品及(jí)服(fú)务。2010年(nián)被用(yòng)友网络收购后，公(gōng)司继续独立经营上述业务。用友汽车主要(yào)面向汽车(chē)行业的(de)整车厂、经销商、服务(wù)站(zhàn)等客(kè)户，提供营销与后市场服务(wù)领域的数智化解决方(fāng)案、云服务(wù)、软(ruǎn)件及专(zhuān)业服务。

　　用(yòng)友集(jí)团旗下子公司(sī)分(fēn)拆上市，汽车软件服务，汽(qì)车数字化(huà)是趋(qū)势，且随(suí)着人均保有量的增(zēng)长，公司(sī)行业(yè)前景不算(suàn)很(hěn)差，但公司自身技术含量(liàng)较低，产(chǎn)品以车企营销系统为(wèi)主，基(jī)本没(méi)什(shén)么研发，都靠销售，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月(yuè)的(de)经(jīng)纬股(gǔ)份主要从事电力工程技术(shù)服务(wù)及地理信息技术(shù)服(fú)务。电力工程(chéng)技(jì)术服务(wù)占(zhàn)主营业务收入(rù)比重(zhòng)超过80％，是公司主(zhǔ)要收(shōu)入(rù)和利(lì)润(rùn)来源。电力(lì)工(gōng)程技术服(fú)务主要系(xì)为电(diàn)网企业、工商业(yè)企业(yè)电(diàn)力(lì)相关工程提供规(guī)划咨询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江(jiāng)地区的(de)国家电(diàn)网，本质上是工程类(lèi)企(qǐ)业，设备施工业务(wù)，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八(bā)、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微(wēi)是一(yī)家(jiā)为智能手机、物联网等领(lǐng)域提供射(shè)频前端(duān)的芯片设计公司，主营业(yè)务(wù)为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微具备全套射(shè)频前端芯片设计能力和集成化模(mó)组(zǔ)研发(fā)能力(lì)，技术体系(xì)以功率放(fàng)大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成无源器(qì)件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列(liè)覆盖的通(tōng)信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供无线通信射频(pín)前端发射模组(zǔ)、接(jiē)收(shōu)模(mó)组(zǔ)等。

　　射(shè)频前端(duān)芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游砍单存货大幅(fú)增长，亏损不断扩大，主要是大量(liàng)研发投(tóu)入，但高研发下，公(gōng)司(sī)毛利(lì)率极(jí)低，远低于(yú)同行业公司，但即(jí)便这样(yàng)，估值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近(jìn)40家(jiā)）参(cān)股（未来(lái)解禁(jìn)后都会成为抛售的主力(lì)）。搞不懂这公司的价(jià)值(zhí)在(zài)哪里(lǐ)，但现(xiàn)在风口，很(hěn)可(kě)能被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从事防空预警雷达研(yán)发、生产、销售和服(f太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ú)务的国家级高新技(jì)术(shù)和(hé)专(zhuān)精特新(xīn)“小巨人”企业。公司产品主要包括(kuò)雷达及(jí)配(pèi)套装备，重点供应(yīng)国内(nèi)军方客户和(hé)军工集团。成立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防空预警(jǐng)雷(léi)达主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷(léi)达企业，21年后(hòu)业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年虽然收入增(zēng)长(zhǎng)较(jiào)快，但利润远没(méi)有回到20年，且关联(lián)交(jiāo)易占比越(yuè)来越高，对于这种客户不透明度极高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互联(lián)网数字(zì)化虚拟商品综合(hé)服务提供商(shāng)，主要(yào)为移(yí)动(dòng)互联网相关场景客户提供(gōng)移动互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品聚(jù)合运营、融合(hé)运(yùn)营、分(fēn)发运营等综(zōng)合(hé)运营(yíng)服务，为物联网相关场景提供(gōng)物(wù)联(lián)网流量接入、硬(yìng)件方案、场景(jǐng)应用等(děng)综(zōng)合解决(jué)方案及云终端解决方案，并根据客(kè)户需(xū)求提供定制化的(de)运营支(zhī)撑服务及技术服(fú)务(wù)。一(yī)家售(shòu)卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒(máng)会员卡等数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)的(de)综合太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋型中间商，其主(zhǔ)要盈利(lì)模式是获得购销差价或服务(wù)佣金，占公司总收(shōu)入超过(guò)9成。

　　流(liú)量中间商，互联网(wǎng)卖流量的公(gōng)司，主要是卖视频会员和其他通用流量，业(yè)绩过去几年看起来(lái)不(bù)错(cuò)，但公司(sī)现金流越来(lái)越差，且互联网流量已经见(jiàn)顶，大互(hù)联网公司越来越不(bù)依赖(lài)买(mǎi)量(liàng)来(lái)拓(tuò)广业务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰。

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