在股市(shì)高点成(chéng)立(lì)的(de)主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产(chǎn天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码)品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益(yì)一年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同(t天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码óng)》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行基金财(cái)产清算(suàn)程(chéng)序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一(yī)个开放日(rì)的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或(huò)者(zhě)基金(jīn)资产净(jìng)值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前(qián)破(pò)净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评(píng)价研究(jiū)中心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与(yǔ)基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行(xíng)相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基(jī)金公司(sī)而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金(jīn)公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基(jī)金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的风(f天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码ēng)险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资(zī)金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式(shì)权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话(huà)，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位(wèi)发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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