近日，国内(nèi)上市交(jiāo)易的(de)4只公募商(shāng)品期货基金(jīn)陆续公布(bù)了一季报。在一(yī)季度(dù)商品市(shì)场整体(tǐ)下跌的背(bèi)景下，4只公募(mù)商品期货基金(jīn)也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF利润为正。值得注意的(de)是(shì)，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额在(zài)报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅近三(sān)成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和(hé)利(lì)润方面，一季度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何区别？4只公募商品期货基金(jīn)在一季报中均提及，本(běn)期已实(shí)现收益指基(jī)金本期利息收入、投资(zī)收益、其他(tā)收入（不含公允价值(zhí)变(biàn)动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用和(hé)信用减值损失后(hòu)的(de)余额(é)，本期利润为本期已实现(xiàn)收益加上本(běn)期公允(yǔn)价值(zhí)变动收益。

　　期末基(jī)金(jīn)资产净值方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份(fèn)额净值方(fāng)面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.556太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名8元(yuán)，国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增减变(biàn)化，可以反映出(chū)投资者的(de)偏好(hǎo)。从份额(é)变动来(lái)看(kàn)，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到(dào)净申购。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名(bái)银期货(huò)LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大(dà)成有色(sè)金属期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认为，主要原因有(yǒu)以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价(jià)格(gé)下挫(cuò)；其(qí)次，国内现货供(gōng)应相对(duì)充裕(yù)，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可，加之(zhī)巴(bā)西大豆丰产(chǎn)上市(shì)，近几个月国内大(dà)豆(dòu)到港量趋(qū)于增(zēng)加，同(tóng)时由于下游提(tí)货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库(kù)现(xiàn)象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最(zuì)后，需(xū)求端低(dī)迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间一般(bān)是豆(dòu)粕需求淡(dàn)季(jì)，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业(yè)复(fù)产(chǎn)积(jī)极(jí)性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更(gèng)是雪上(shàng)加霜(shuāng)，油厂豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报(bào)告期内基金投资(zī)策略和(hé)运作分析，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银基金(jīn)表示(shì)，一季度白(bái)银在(zài)初期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹(dàn)至年初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价(jià)有所抬升。前期走势主要(yào)受制(zhì)于(yú)白银工(gōng)业属性及美(měi)联储加息(xī)预期(qī)升温影响，白银表(biǎo)现出更高(gāo)的波动性。后(hòu)期则主要是(shì)欧美银行业出现流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低了市(shì)场对(duì)于美联储的(de)加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联(lián)储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴经济体债务(wù)风险等黑(hēi)天鹅(é)事件的影响。今年以来，美联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示(shì)美联储今年或(huò)还有一(yī)次加息。随(suí)着美(měi)国加息渐入(rù)尾声(shēng)，而(ér)通胀仍(réng)处于高位，宏观环境对贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵(guì)金属配置价值(zhí)进一步提升。考虑到(dào)白银的高(gāo)弹性及金(jīn)银比价的相对高(gāo)位，建议(yì)择机积极配置。

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