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733是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之一(yī)：低估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红(hóng)，是包(bāo)括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在(zài)内的(de)“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8733是什么意思％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初以(yǐ)来(lái)的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估(gū)值仍处于历史平均(jūn)水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的(de)分红也成为(wèi)其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续(xù)支(zhī)撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一路(lù)”十(shí)周年之际，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等(děng)，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路(lù)”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来(lái)，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策(cè)密集(jí)出(chū)台。今年(nián)国务(wù)院改组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础(chǔ)设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏(sū)+人民币升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动能源链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海外供应(yīng)、同(tóng)时下游(yóu)需(xū)求基本(běn)集中在国内(nèi)市场的(de)方向之一(yī)，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需(xū)求预(yù)期回暖，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行业(yè)龙头(tóu)盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外(wài)，当前我们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国(guó)家(jiā)重点支持的战略性产业(yè)之一(yī)，近年来(lái)经历了行业调整(zhěng)和产能(néng)过(guò)剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运(yùn)市(shì)场需求正在增长，带(dài)来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国(guó)企改革(gé)推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据(jù)恢(huī)复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速(sù)公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上(shàng)市公司更加注重投资(zī)人回报，多(duō)家公(gōng)司(sī)发布(bù)股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来几(jǐ)年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来(lái)确定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和(hé)扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且733是什么意思='color: #ff0000; line-height: 24px;'>733是什么意思(qiě)高分红的板块，当(dāng)前(qián)银(yín)行(xíng)PB估(gū)值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空(kōng)间较大。